Этот валютный нюанс поломает вашу голову
May. 27th, 2022 08:22 am![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
lafeber28 февраля П. подписал указ об обязательной продаже экспортерами поступившей валюты в срок до 3 дней на уровне 80%.
20 апреля этот срок обязательной продажи увеличили до 60 дней.
Четыре дня назад пресс-секретарь Песков: «Владимир Путин внимательно следит за динамикой курса рубля». [читай, «следит» = «беспокоит»].
Вчера его увеличили до 120 дней. Также уменьшили обязательную норму продажи с 80% до 50%. Параллельно с этим ЦБ на неплановой встрече опустил ключевую ставку с 14% до 11%. Кому-то очень не нравится слишком сильный рубль.
Учитывая то, что валюта за продажу экспорта поступает на счет экспортера не сразу, а через 2 месяца, то можно утверждать, что в марте продавалось 80% всех поступлений января. В апреле - 80% февраля. В мае 80% экспорта марта. В июне будут продавать уже не 80%, а 50% экспорта с отсрочкой в 4 месяца, остатки февраля (т.е. ничего) и апрель по собственному желанию. В июле будет обязательно продаваться март (т.е. ничего) и май по собственному желанию. В августе впервые будет продаваться апрель (50%) и июнь по собственному желанию.
Получается так, что 80% выручки января-февраля-марта уже были проданы на валютной бирже РФ. Апрельская и майская выручка еще не продавалась и пока еще вообще не зачислялась на счета экспортеров покупателями. Курс рубля сильно укрепился в апреле-мае на фоне выручки января-февраля-марта (ее обязательной продажи) и сворачивания импорта, показывая дальнейшую тенденцию к укреплению. Чтобы такого укрепления не произошло, «внимательно следящее за процессами» правительство и ЦБ предприняли выше перечисленные шаги. Можно предположить, что в июне-июле не будет значительных продаж валюты. Ближайшая обязательная продажа будет в августе и то только 50%. Низкая ключевая ставка – это инструмент тонкой настройки в руках ЦБ. Если экспортеры всё же продолжат продавать валюту, хотя их к этому никто не вынуждает, тогда ЦБ будет выдавать дешевые рубли некоторым банкам, которые будут выкупать ту ненужную и вредную валюту.
Ну не нужны правительству РФ эти ваши доллары. «Работа по дедолларизации экономики остается в центре внимания российских властей» - Мишустин, 20 мая 2022.
20 апреля этот срок обязательной продажи увеличили до 60 дней.
Четыре дня назад пресс-секретарь Песков: «Владимир Путин внимательно следит за динамикой курса рубля». [читай, «следит» = «беспокоит»].
Вчера его увеличили до 120 дней. Также уменьшили обязательную норму продажи с 80% до 50%. Параллельно с этим ЦБ на неплановой встрече опустил ключевую ставку с 14% до 11%. Кому-то очень не нравится слишком сильный рубль.
Учитывая то, что валюта за продажу экспорта поступает на счет экспортера не сразу, а через 2 месяца, то можно утверждать, что в марте продавалось 80% всех поступлений января. В апреле - 80% февраля. В мае 80% экспорта марта. В июне будут продавать уже не 80%, а 50% экспорта с отсрочкой в 4 месяца, остатки февраля (т.е. ничего) и апрель по собственному желанию. В июле будет обязательно продаваться март (т.е. ничего) и май по собственному желанию. В августе впервые будет продаваться апрель (50%) и июнь по собственному желанию.
Получается так, что 80% выручки января-февраля-марта уже были проданы на валютной бирже РФ. Апрельская и майская выручка еще не продавалась и пока еще вообще не зачислялась на счета экспортеров покупателями. Курс рубля сильно укрепился в апреле-мае на фоне выручки января-февраля-марта (ее обязательной продажи) и сворачивания импорта, показывая дальнейшую тенденцию к укреплению. Чтобы такого укрепления не произошло, «внимательно следящее за процессами» правительство и ЦБ предприняли выше перечисленные шаги. Можно предположить, что в июне-июле не будет значительных продаж валюты. Ближайшая обязательная продажа будет в августе и то только 50%. Низкая ключевая ставка – это инструмент тонкой настройки в руках ЦБ. Если экспортеры всё же продолжат продавать валюту, хотя их к этому никто не вынуждает, тогда ЦБ будет выдавать дешевые рубли некоторым банкам, которые будут выкупать ту ненужную и вредную валюту.
Ну не нужны правительству РФ эти ваши доллары. «Работа по дедолларизации экономики остается в центре внимания российских властей» - Мишустин, 20 мая 2022.
no subject
Date: 2022-05-27 06:20 am (UTC)Россия не торгует Брентом (ныне это виртуальный сорт, его не существует), а продает Urals. Скидка к Бренту составляет 40%. Но всё равно мы видим поступательный рост валютных поступлений на счета экспортеров, которые повлияли на курс рубля во втором квартале.
Эти пиковые поступления имеют все возможности продолжать давить рубль вниз, потому что цены на нефть по-прежнему высоки. Чтобы противостоять этому давлению сверху нужны радикальные подталкивания ЦБ и Минфина снизу. Эти судорожные и запоздалые на месяц шаги мы видим сейчас.https://www.statista.com/statistics/262861/uk-brent-crude-oil-monthly-price-development/
no subject
Date: 2022-05-27 06:37 am (UTC)Если в середине февраля давали $95 за Юралс, то за Брент предлагали $103. 8 процентов.
В мае разница составляла уже $34. $75 против $110.
Эти цифры указывают на то, что утверждение, что нефтяные доходы РФ только возросли во время войны, скорее всего неверное. При сохранении физического объема экспорта в марте-мае эти поступления наоборот должны были уменьшиться (на 21%).
https://www.statista.com/statistics/1298092/urals-brent-price-difference-daily/
https://www.reuters.com/business/energy/russias-urals-oil-biggest-discount-benchmark-2-years-traders-say-2022-02-22/
Этот график наглядно показывает, что в апреле 2022 российские нефтяники продавали свою нефть за примерно $70, то есть на наихудших уровнях за последние 9 месяцев. Война не взвинтила цены на российскую нефть.
https://www.neste.com/investors/market-data/crude-oil-prices
no subject
Date: 2022-05-28 07:57 am (UTC)Этот рост был, потому что та выручка была получена за мирные январь и февраль. Такого роста в мае-июле нет и вряд ли будет.
Можно попробовать реконструировать ход мыслей Кремля и ЦБ за 3 месяца войны.
1. Из-за замораживания половины ЗВР ЦБ не смог предотвратить валютную панику, поэтому очень быстро включил максимально жесткую ДКП (денежно-кредитная политика), что обычно бывает в конце кризиса, а не в начале.
2. ЦБ знал, что в марте-апреле поступления валютной выручки увеличатся и начнут давить на курс сверху, но ничего не сделал для ослабления ДКП, потому что планировал помогать Кремлю оплачивать стратегический импорт крепким рублем. Обычно это первый шаг во время кризиса: держим рубль и помогаем ключевым компаниям. Сейчас до крепкого рубля надо было еще дойти.
3. Одиннадцатого апреля ЦБ впервые начал ослабление ДКП. Первый шаг (18 апреля) оказался слабым и символическим. Населению разрешили покупать наличную валюту в банках. Видимо, такой валюты фактически не оказалось в кассах, поэтому к стабилизации курса это не привело. 11 апреля курс опустился ниже 80. Это указывает нам на скрытое желание ЦБ держать рубль на этом уровне. Второй шаг (тогда же, 11 апреля) - снижение ставки до 17%. Ни один из этих шагов ни дал результата.
4. Двадцатого апреля Путин увеличивает отсрочку по обязательной продаже до 60 дней.
5. К концу апреля у ЦБ и Кремля уже были данные по продажам нефти в марте-апреле. Они видели уменьшение будущих поступлений в мае-июне, но всё равно пошли на ослабление ДКП и валютных требований к экспортерам. Это указывает на то, что ЦБ и Кремль сочли, что перегнули палку в марте и что надо исправлять перекосы, созданные чересчур жесткой ДКП.
6. В марте-апреле у Кремля оставались иллюзии на то, что импорт не схлопнется и что стратегические организации смогут закупиться на Западе. Это могло объяснить, почему до 11-20 апреля никто не реагировал на тенденцию к укреплению рубля. Крепкий рубль позволил бы ключевым организациям провести нужные закупки, после чего рубль можно было бы вновь отпускать вверх. Такое было осенью 2008 и в конце 2014. Почему бы такому маневру не повториться вновь?
7. В конце апреля ЦБ и Кремль видят, что с импортом проблемы. Со стратегическим и потребительским. Потребительский импорт потенциально может сократить внутренний товарооборот на значение в 45%. Считаем, что продовольственный импорт 40%. Непродовольственный - 55%.
8. Четвертого мая ЦБ опускает ставку до 14%. Уменьшение будущих валютных поступлений по-прежнему их не волнует, хотя они их видят и прогнозируют. Их волнует укрепляющийся рубль. Курс 65.
9. Почти конец мая. Курс 55. Власти намеками признаются, что этот курс их не устраивает. Потребительский импорт мог вполне оживиться при таком курсе, но Кремлю, видимо, плевать на потребителей и внутренний товарооборот. Если ему не дают импортировать стратегические товары, то хрен всем импортерам. Будем возвращаться к 70-80, а там посмотрим. ЦБ ослабляет ДКП (11%), а Путин увеличивает отсрочку до 120 дней, что по сути означает валютный голод в июне-июле.
10. Вывод: в марте перегнули палку; вместо тонкой настройки в апреле довели ситуацию до запущенного состояния в мае; сейчас вновь перегнули палку, но в другую сторону. Не удивлюсь, если в июне вместо 80, рубль выстрелит обратно к 120.
no subject
Date: 2022-06-06 03:01 am (UTC)71 млрд евро растянутые на 6 месяцев
https://www.rbc.ru/economics/03/06/2022/629a15e09a7947323cc625f1?from=column_1
no subject
Date: 2022-06-16 01:57 am (UTC)https://www.rbc.ru/economics/16/06/2022/62aa59d59a79476e1177f1fc?from=from_main_5
Курс 70-80 руб. за доллар — оптимальный, сейчас российская валюта «переукреплена», считает первый вице-премьер Белоусов