lafeber | Ставка ФРС (9-10 декабря 2025)

ФРС опять опустила свою ставку на 0.25%. Стало 3.5-3.75%. Инфляция в США – непонятно, потому что правительство не работало 42 дня. Статистика по-прежнему оперирует сентябрьскими данными – 3 процента. Я где-то видел 3.1%, но это не точно. Скорее всего, идет рост, потому что демократы и Трамп вслед за ними заговорили про «доступность товаров» (affordability).

Нефть. Брент - $62. Юралс – трудно сказать. Точно то, что скидка в 14 сохраняется. Но в декабре пока не было подтверждений или новостей о том, что новая ноябрьская скидка в 23 удержалась. Поэтому пока указываю диапазон как $39-48. Вторая половина ноября была сокрушительной для основного российского сорта «Юралс». 21 ноября вступали в силу санкции Трампа против Лукойла и Роснефти, и многие с середины месяца сторонились теневых танкеров с российской нефтью. В море зависло разом 48 миллионов баррелей (50 танкеров). Скидка увеличилась с 14 до 23 долларов, что означает, что в какой-то момент Юралс можно было купить за $38. Самый худший результат со времен Ковида. За 5 с половиной лет. На эти две подсанкционные компании приходится половина российского экспорта нефти. С момента вступления санкций в силу они сократили свой экспорт на 1 мбс, и им на смену пришли 500 тбс от других российских компаний, которые не попали под санкции.

Рубль. 78 за доллар США. Стабильно держался на уровне 80, но за 5 дней до заседания ФРС вдруг укрепился до 76. Такое бывало раньше – необъяснимое укрепление за несколько дней до заседания ФРС. Я полагаю, что повлияли санкции против Роснефти и Лукойла, которые боялись, что их долларовые счета заморозят, и они продали слишком большое количество долларов российским импортерам. Предложение превысило спрос – «доллар рухнул». Санкции вступили 21 ноября, но рубль укрепился 5 декабря. Лаг в 15 дней. Возможное объяснение лага: Путин надеялся на то, что санкции бумажные и что их можно обойти, но за 15 дней он понял их серьезность и начал хватать мешки с парома, который отходит.

НГД. Отчитались за собранное в октябре и ноябре. Это налог и на доходы сырьевиков за сентябрь и октябрь соответственно: [В первый месяц продают нефть; во второй месяц считают, как налогооблагать, и собирают НГД; 7 числа третьего месяца сообщают о собранных налогах во второй месяц]. 888,6 и 530,9 соответственно. 8,0291 трлн руб за 11 месяцев 2025. Уже видно, что в 2025 соберут не больше 8.5 триллионов рублей. Это самый худший результат за все четыре года войны. Я весь 2025 писал, что даже 8 не соберут. Откуда лишних 500 миллиардов? Правительство взымает НДД. Скачок в октябре до 888 был из-за НДД. Четыре раз в год правительство изымает с сырьевиков по примерно 377 млрд.р. В год это дает дополнительно 1.3-1.6 триллионов. В принципе у нефтяников такие запасы доходов есть – около 50 млрд. долларов в год. Или 4 триллиона рублей. Даже при падении цены на Юралс российский экспорт остается прибыльным пока, и правительство это знает.

НГД. Прогноз. С апреля 2025 идет удешевление нефти. Коэффициент, по которому рассчитываются НГД, снизился с 16.62 до 10. Нормой стали ежемесячные значения 5** млрд.р. Это 6 триллионов + 1.6 НДД = 7.6 трлн. в год. С этого декабря НГД грозят сползти в зону 4** млрд.р. В прошлом году нефтяники передали в бюджет 119.57 млрд.д из 189 м.д заработанных за рубежом (+70 оставили себе). В этом году предположительно будет 106 из 160 (+54).

Санкции. 21 ноября США вместо Томагавков для Украины ввели санкции против двух крупных российских нефтяных компаний (совокупный экспорт 3.1 мбс). Лукойл попытался продать свои зарубежные активы Гунвору за 22 млрд.д, но Казначейство США сразу забраковало эту сделку: «путинские марионетки». В Ираке у Лукойла и Роснефти имеются «Западная Курна 2» и трубопровод до Турции (Kurdistan Pipeline Company). Иракское правительство предлагает американцам купить эти активы. Идет вытеснение РФ и КНР из Ирака. Сербский НПЗ «NIS» хотят выкупить венгры. Имеется еще около 1000 АЗС Лукойла в нескольких странах. В США 200 бензоколонок в том числе. 5 декабря Казначейство США сделало исключение из санкций для этих АЗС: до 29 апреля 2026. Этим исключением Казначейство в очередной раз показало, что оно не умеет решать проблему без создания новой проблемы. Или как говорит Путин в таких случаях: «эти ваши санкции вредят вам самим же». Санкции вступили в силу 21 ноября. Исключение было выписано 5 декабря. 14 дней на поиск ошибки.

Санкции. Новак замечен жалующимся: "В этой связи существуют риски недоинвестирования в нефтяную отрасль. В настоящее время наблюдается исчерпание традиционных доступных залежей, а трудноизвлекаемые запасы требуют более значительных затрат. Поэтому, если не возобновить инвестирование в нефтяную отрасль в ближайшее время, потребление опередит предложение, и мы получим дисбаланс на рынке". Это может указывать на то, что добыча в РФ сворачивается. Деньги у нефтяников есть – инвестируй. Но почему-то недоинвестирование.

Санкции. Индия продолжает сопротивляться. Индусы все же решили продолжить покупать российскую нефть, приняв 2 танкера после 21 ноября.

Flat | Top-Level Comments Only

From:

Ставка ФРС (9-10 декабря 2025)

Page Summary

Style Credit

Expand Cut Tags