ФРС, ставка

[lafeber]

Оставили на прежнем уровне - 5.25-5.5%. Вчера биржевые аналитики прогнозировали, что в этот раз повышения не будет. Они не ошиблись. Инфляция в США сейчас 3.67%. В прошлый раз писали, что была 3.00%. Но мне не встречалась информация о том, что был всплеск инфляции за последние 2 месяца. Что-то тут не так.

Нефть существенно подорожала, не смотря на прошлое повышение ставки. Видимо, фактическое урезание экспорта РФ и СА таки отразилось на предложении, и рынок среагировал повышением цены. Брент стоит 93 доллара против 83 в конце июля. +10 Юралс – 79 против 63. +16. Дисконт между этими двумя сортами сократился до 14 с 18 долларов. Как мы видим, Юралс уже не обращает внимание на санкции Г7+ЕС и ценовой потолок. Видимо, все покупатели Юралса (доставляемого морским путем) находятся в Азии. Правда, за последний месяц в РФ развернулась дискуссия на высоком уровне, показывающая, что продажа нефти Индии не приводит к 100% поступлениям твердой валюты: у Индии жесткий валютный контроль, российские экспортеры скапливают рупии и не знают, что с ними делать.

Рубль. Не смотря на рост нефтяных цен, рубль умудрился продолжить свое падение. Был резкий кратковременный скачок с 94 до 103. Затем ЦБ РФ дважды поднял свою ключевую ставку с 8.5 до 13%. Рубль сейчас пляшет около 96. То есть, за последние 2 месяца всё же ослабел. Цена Юралса, помноженная на этот курс, дает 7584 рублей. Считается, что для сведения бюджета РФ в ноль в 2023 требуется получать 5400 рублей за баррель. Нефть и рубль переплюнули это требование с перелетом. Вот почему последние 3 месяца мы видим профицит бюджета РФ в отличие от супердефицитных первых месяцев года, когда баррель приносил всего 3500 рублей. Курсы до и после торгов по-прежнему подвергаются манипуляции. У Минфина цель номер один: держать годовой дефицит в узде; манипуляции курсом, уже очевидно, позволят выполнить эту задачу. Никакого супердефицита к декабрю не будет.

Инфляция внутри РФ, видимо, повысилась в начале сентября: по крайней мере это видно по ценам на мясную продукцию: колбаса-сервелат, 333 гр, 150 рублей, менее качественная «ветчина из мяса индейки», 500 гр, 110 рублей; свинина, 1 кг, 350 рублей; курица-бройлер, 1кг - 185 рублей.

Биткоин. 27,000. Было 29,000. Не реагирует на повышение ставки, ниже 25,000 не уходил.

Медь. 3.77. Была 3.9. Не дешевеет фундаментально.

Фрахт. 1580. Был 1,290. Резкий взлет до апрельского значения +21%. Подозрительно.


Вывод: прошлое повышение ставки не покончило со всем с этим ценовым безобразием. Ноль реакции. Нефть, ладно – было сокращение предложения. Но всё остальное как-то приспосабливается к минимальным поэтапным повышениям. Тут требуются резкие повышения или резкие понижения, чтобы выбить все эти индексы из комфортной рутины приспособления.

Comments

[sab123]

Скорее всего просто жульничают с публикуемыми цифрами. Сначала докладывают понижение инфляции, а через полгода-год потихоньку пересметривают цифры вверх.

[lafeber]

Да, похоже на то, что пересматривают середину 2022 года. Эта инфляция "год к году". Сравнивают прошлый август с августом этим. Стоит только улучшить цены ретроспективно в августе 2022, как август 2023 сразу будет выглядеть хуже.

[lafeber]

Рынок хочет 95, но мануляторы из MOEX натягивают рубль к 96.

18sept 0540 96.80 1920 96.40
19sept 0520 95.95 0640 94.93 * переписали до торгов -1.02 2020 96.75
20sept 0400 96.00 1950 96.52
21sept 0500 96.02 1900 96.10
22sept 0530 95.20 1940 95.65
23sept 0500 96.30 *

[lafeber]

Новая курсовая рента на некоторых экспортеров с 1 окт 2023 по конец 2024.

https://www.rbc.ru/economics/24/09/2023/65104c519a794783c8538081?from=from_main_10

[lafeber]

Набиулина и Решетников утверждают, что за рубежом есть рубли и они так циркулируют, и что даже можно снять рубли с иностранной счета. Вот это сказочники!

https://www.rbc.ru/economics/25/09/2023/651125db9a794725d9880e05?from=from_main_2

Используют слово "мембрана". Почему не диафрагма?

[lafeber]

Продолжают танцевать вокруг слова "мембрана", хотя сами же показывают, что в случае РФ никакой "китайской мембраны" быть не может, потому что у нас нет своего Сингапура.

https://quote.ru/news/article/65168b6a9a79473d8041d336?from=from_main_6

В КНР сложилась система, при которой фактически существуют два курса юаня — офшорный и оншорный. В первом случае на торгах в Гонконге, Малайзии, Сингапуре и других площадках устанавливается рыночный курс, а во втором Народный банк Китая ежедневно публикует курс, от которого юань может колебаться в пределах 2%.

С 1 октября и до конца 2024 года в России будут действовать экспортные пошлины с привязкой к курсу доллара, которые затронут широкий перечень товаров. Предполагается, что компании будут продавать доллары, чтобы заплатить пошлину, из-за чего укрепится рубль.


Про новую экспортную "курсовую" пошлину я другого мнения. Это пошлина призвана уменьшить физический экспорт, потому что высокий курс доллара начал вымывать товары из России, что уже приводит к скачку цен, потом инфляции и потом недовольству населения. Это временная и экстренная мера. Т.е. дополнительных долларов тут не будет так много, чтобы начать укрепление рубля.

[lafeber]

Рост цены нефти, причина: падение коммерческих запасов нефти в США

Это мнение способно объяснить только лишь недавний скачок с 90 до 97. Но не с 72 до 90 3 месяцами ранее.

https://pro.rbc.ru/demo/6515907f9a794712a2d2c1ff?from=from_main_5&utm_source=rbc.ru&utm_medium=inhouse_media&utm_campaign=lines_5&utm_content=6515907f9a794712a2d2c1ff&utm_term=10.4D_noauth

[lafeber]

MOEX, курс рубля на этой неделе до и после торгов. Половина цифр кажется нарисованной. +1.70 за неделю, хотя нефть сильно рванула вверх.

25sept 0400 96.30 1920 96.06
26sept 0400 94.84 1940 97.50
27sept 0430 95.20
28sept 0420 97.07 1940 96.65
29sept 0330 96.65 1830 97.75 1900 98.00 ** пятница вечер округлили
30sept 0400 98.00 ** устали придумывать некруглые цифры

[lafeber]

Московская биржа, или МОЕХ, работает 5 дней в неделю, с 0630 до 2130. В рабочие часы курс доллара динамично меняется, что логично. В нерабочие часы курс не должен меняться, но иногда почему-то меняется. Скорее всего кем-то переписывается. Чтобы точно поймать это переписывание, надо снимать данные два раза, ночью и утром до 0620.

Что касается круглых и красивых цифр (например, 98.00, а не 97.96), то можно предположить что алгоритм сайта округляет последнее полученное значение в 2130. Зачем-то. Но тогда почему ряд ночных цифр выглядят некругло?

3 окт курс доллара снова достиг 100. Если верить экономическому магическому суеверию про "три раза", то этот уровень рубля уже навсегда. "Три раза" - это достижение валюты какого-то определенного значения 3 раза за большой период времени. Например, в 2015 рубль достиг 80 за доллар один раз, что не повлияло на рубль фундаментально - следующее касание было только в феврале 2022 года. Третье - в середине 2023. Если следовать этой логике, то курс теперь никогда не будет ниже 100, но и проваливаться выше 123 за доллар пока не будет.

[lafeber]

+3 за неделю. Почти все цифры нарисованы. Реакция на нефть и индекс доллара, ожидания падения нефтяных доходов. Также предварительная работа на бюджет 2024 года, которому надо откуда-то вытащить еще 6 трлн. рублей военных расходов. Можно даже попытаться высчитать, какой курс доллара будет летом 2024 года. Если 8 трлн сейчас дает нефтегаз (9 млн.б.с.), то такая же добыча должна принести 14 трнл. в 2024 году, что потребует от барреля принести в бюджет 9450 рублей. Допустим баррель Юралс будет стоит как сейчас (70 долл). Тогда курс рубля должен уйти к 135 за доллар. Или 118, если Юралс будет стоить как неделю назад (80).



2oct 0350 98.00 1950 99.40
3oct 0220 98.80 0700 99.90 1930 100.10
4oct 0440 101.00
5oct 0420 99.50 1830 100.00
6oct 0430 100.12 0622 100.12
7oct 0500 101.00

[lafeber]

С 28 сент по 5 окт 2023 брент хорошо провалился 95 до 85. Это может объяснить, почему рубль провалился с 94 до 100. На ожиданиях.

Но те же самые ожидания почему-то не привели к укреплению рубля с лета, когда нефть Юралс дорожала с 55 до 80. Почему-то - это свидетельство того, что курс рубля вручную толкают только вниз и поддерживают от движения вверх.

Медь также показала 3.55

[lafeber]

Если посчитать, то РФ продала сырую нефть в сентябре Бразилии за 78 за баррель. Совпадает с общими данными за прошлый месяц.:


По данным бразильской таможни, на которые ссылается «РИА Новости», Россия в сентябре поставила в Бразилию партию сырой нефти в 84,4 тыс. т на $48 млн.

https://www.rbc.ru/politics/08/10/2023/65222ca19a794777b31f3814?from=from_main_10

[lafeber]

Ввели частичную продажу валюты экспортерами. Только ряда экспортеров. Списка компаний нет. Сектора преимущественно "не нефтяные". В списке есть некоторые "топливные", но это не обязательно "нефтегаз", потому как в структуре экспорта РФ после 48% нефтегаза идет следующая по размеру меньшая доля, которая содержит слово "fuels".

Предполагаю, что таким образом Минфин пытается сконцентрировать долларовую выручку на счетах тех немногих западных банках, которые контролируются его агентами (и крупными нефтяными экспортерами, что одно и то же). Выручку 48% экспорта Кремль может контролировать, а оставшихся 52% - нет, потому что там куда больше независимых мелких компаний.

https://www.rbc.ru/economics/11/10/2023/6526f5019a7947f6520e8eb0?from=from_main_1

[lafeber]

От создателя "Газ за рубли":

Российские экспортеры должны будут зачислить на счета в России не менее 80% валютной выручки в течение 60 дней с момента их получения. Продавать в России они будут от 90% зачисленных средств, но не менее 50% от каждого контракта

https://www.rbc.ru/economics/13/10/2023/652942529a7947f201984c39?from=from_main_1

[lafeber]

09oct 0520 101.00 1900 97.75
10oct 0520 99.25
11oct 0520 100.30 1850 100.32
12oct 0510 100.50 * приказ правительства о выручке
13oct 0510 97.73 * верю
14oct 0400 97.70 * не верю

13 октября Путин: "курс должен быть чуточку пониже, для бюджета ради". Курс послушно опустился на 3 рубля.

Макроэкономическая логика остается прежней:
- взлет курса с 70 до 102 привел к выметанию топлива и продовольствия с внутреннего рынка, к дефициту и росту цен, к скачку инфляции
- власти ввели курсовую пошлину, чтобы притормозить это выметание
- власти не удовлетворились предыдущей мерой и заставляют неопределенный круг экспортеров сдавать валютную выручку, считая, что экспортеры, не взирая на курсовую пошлину, продолжат усиленно экспортировать критически важные для населения товары, не возвращать часть этой валютной выручки, рассчитывая на то, что рост внутренних цен в рублях им компенсирует все их расходы.

[lafeber]

Идет первая неделя после "приказа Путина о том, что рубль должен быть чуть ниже". Об итогах недели напишу в субботу, но пока вижу, что мысли у всех вертятся в одном направлении: какие будут негативные последствия от такого директивного вмешательства? Я думаю в направлении "привязки к доллару в узком коридоре по примеру 1996-1998 годов". РБК подбирается к этой же формулировке через шаманское "правило трех пробитий":

"Три раза пробил"

https://pro.rbc.ru/demo/652d35d89a794717285e6cc0?from=from_main_5&utm_source=rbc.ru&utm_medium=inhouse_media&utm_campaign=lines_5&utm_content=652d35d89a794717285e6cc0&utm_term=10.4D_noauth_base

[lafeber]

Закончилась первая целая неделя после «эпохального указа» Путина. Или шесть рабочих дней.
В первые пять рабочих дней из этих шести заметен очень узкий коридор валютного колебания. 96.80 – 98.11. Я бы даже сказал, что курс в основном колебался между 97.43 – 97.73. Ладно, возьмем первый диапазон. Дельта: 1.31 рубля. Значит, колебания составляли 65 копеек плюс-минус от центра. Это меньше процента, или 0.6%.
Для сравнения валютный коридор 1996-97 годов был 4.6 – 5.9. (это до деноминации, поэтому надо умножать на 1000). Колебания были в районе 15%. Тогда был официальный коридор, сейчас никакого официального коридора нет. Но столь узкие рамки намекают на то, что в те пять дней курс рубля был сильно зажат между двумя разнонаправленными силами.
Первая сила: Минфин Силуанова и руководство МОЕХ, которые давят курс наверх, зажимая валютную выручку основных нефтяных экспортеров.
Вторая сила: ЦБ Набиулиной и директивный указ Путина опустить курс чуть ниже 100. Набиулина не справилась, поэтому подключился Путин. Никакой рыночной логики в указе Путина нет. Его указ не переламывает макроэкономические процессы. Это вербальная интервенция. Список из неназванных экспортеров вполне может оказаться фикцией. Руководство МОЕХ испугалось и выполнило эту директиву, не пуская рубль выше 98.11.

Вечер четверга и пятница (шестой рабочий день после указа) принесли долгожданные изменения: минус 2 рубля до 95.45. Предполагаю, что такой узкий коридор привлек внимание специалистов и они начали задумываться о его природе. Потребовалось доказать, что курс действительно образуется рыночным путем, а не следует жестким директивам Путина. Иначе получается комедия. Путин сказал, что «курс должен быть чуточку ниже», и курс послушно опустился до 97.5, где держался 5 дней. Если затягивать эту комедию с узким коридором, тогда у специалистов могут возникнуть вопросы про другие объяснения курса: например, а действительно ли в третьем квартале был мощный отток капитала, который перевесил мощный рост нефти? Может это опять директивный указ Путина, о котором нам не сообщили из соображений секретности и который был призван наполнить бюджет нефтерублями?

Кстати, все цифры выглядят нарисованными. 97.43 была использована 3 раза. Гауссу привет.

16oct 0400 97.70 0715 97.65 2359 97.43
17oct 0500 97.35 * рано ночью поменяли 0730 97.43 * утром вернули на конец прошлого дня
18oct 0450 98.03 0630 97.52
19oct 0420 98.11 0530 97.43 ** утром до торгов изменили; то же самое значение, что два дня назад!! 1800 96.8
20oct 0410 96.18 1945 95.45
21oct 0440 95.45

[lafeber]

Минус 2.25 за неделю. Не дали уйти ниже 94, хотя были значения на уровне 92.

В пятницу ЦБ поднял ставку с 13 до 15%. Пока это не отразилось на курсе. ЦБ, видимо, ориентируется на встречу ФРС 31 окт, когда ставка будет, скорее всего, поднята. ЦБ не хочет отставать от ФРС.

23oct 0300 95.45 0820 95.45 1915 94.28
24oct 0340 94.50
25oct 0420 93.48 1645 93.45
26oct 0340 94.00 * начали округлять вверх.
27oct 0240 93.65 2000 94.20 * ЦБ поднял ставку
28oct 0620 94.20

[lafeber]

Дефицит федерального бюджета, согласно предварительной оценке Минфина РФ, в январе - сентябре 2023 года составил 1,7 трлн рублей, ...

https://tass.ru/ekonomika/18933213