Ставка ФРС (17-18 марта 2026)
Mar. 19th, 2026 08:14 am![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
lafeberФРС оставил ставку неизменной: 3.5% - 3.75%. Инфляция в США 2.4% (на конец февраля). Сохраняется политический конфликт Трампа с Пауэллом, против которого прокуратора ведет доследствие. Никаких криминальных обвинений против главы ФРС так и не выдвинуто. Федеральный судья блокирует повестки DOJ. Трампу предстоит менять Паулла на свою креатуру (Kevin Warsh) в мае, но некоторые сенаторы (Thom Tillis) говорят, что не будут рассматривать новую кандидатуру, если дело против Пауэлла останется открытым. Так что Джером навсегда.
Нефть. На данный момент Брент стоит $111. Резкий взлет с $69, что был 28 января. 27 февраля Брент стоил $72. Трамп собирал свой флот на Ближнем Востоке с середины января. В этот полуторамесячный период трейдеры заложили свои страхи в цену нефти, которая поднялась с 62 до 72. Это было психологическое предчувствие и попытки вывезти как можно больше нефти из Залива, пока можно. Возможно, все надеялись на повторение лета 2025, когда конфликт был скоротечным, и скачка цен не было непосредственно вовремя войны. Т.е. психологическая реакция ДО, и никакого скачка После. Но события пошли по другому пути. За 19 дней Брент быстро преодолел 80-90-100, достигал 120, упал до 90, и вот опять дошел до $111. Причина: Иран таки перекрыл Ормузский пролив, как обещал 47 лет назад во время исламской революции 1979. Иран использует катера, дроны и ракеты, обстреливая танкеры (16 повреждены на данный момент). Движение через пролив почти полностью остановилось. СА готовится загрузить свой нефтепровод «Восток-Запад», ведущий к Красному морю максимально (7 мбс). У ОЭА имеется ADCOP пропускной способностью в 1.5 мбс. Ирак закрыл свой нефтепровод Kirkuk-Ceyhan, ведущий в Турцию.
Нефть. Дефицит. Аналитики прогнозируют, что на конец марта мировой рынок не дополучит 4.5 мбс (потому что февральские танкеры еще в пути), но в апреле сокращение предложения может составить 12 мбс. нефти. Энергетическое агентство IAE приняло решение о раскупоривании резервов в 400 млн.б. Сюда входят 172 млн.б. из SPR США. У КНР резервы составляют 1.2 млрд.б. Запад просидит на своих запасах 40 дней. КНР – 100 дней. На теневых танкерах РФ застряло 160 млн.б. Паникующий Трамп выдал две лицензии, разрешающих покупать нефть из РФ. 5 марта чисто индусам: GL 133. 11 марта 2026 всем подряд: GL 134. Длительность обоих лицензий: 1 месяц.
Газ. Катарский сжиженный газ никакими трубопроводами не вывезти, поэтому в ЕС цены на газ скакнули на 40%. Если недавно газ стоил около 30, то сейчас 54.73 EUR/MWh. Но до исторического пика 2022 в 300 пока далеко.
Нефть. Юралс. На 26 февраля скидка на российский сорт «Юралс» достигла $30,62. Это антирекорд за последние 3 года. В начале февраля скидка составляла $24. Это значит, что за день до того, как Трамп напал на Иран, Юралс стоил $43 и Брент стоил $73. Сейчас Брент – 111. Юралс, значит, 81. OilPrice пишет, что $89, но этот сайт в прошлом постоянно вводил в заблуждение, потому что берет данные от Argus Media, т.е. от Путина. Поэтому я бы не спешил утверждать, что скидка сократилась до $22. Напротив, я бы предположил, что скидка наоборот увеличилась до $35. Почему? Потому что таков был исторический прецедент второй половины 2022 года. Как бы то ни было: до подтверждения скидки будем пока считать, что она сейчас составляет $24 и Юралс стоит $87. Возможный диапазон скидки: $22-$35.
Нефть. РФ. Если Юралс стоит сейчас $87, то это самое лучшее значение с июня 2022 года, когда пик энергетического кризиса еще не притупился. Для РФ это означает удваивание цены. Со среднего значения 41 до 87. Больше чем в два раза. В 2.12. Такой скачок позволит бюджету РФ получить повышенные налоговые поступления в марте 2026. Предположительно 900 млрд.р. вместо 400 млрд. В феврале ситуация была настолько удручающей, что нефтяники впервые за многие года заплатили нефтяной демпфер в бюджет, а не наоборот.
НГД. Нефтегазовые доходы РФ пребывали на дне в первые два месяца 2026 года, собирая около 400 млрд.р. в месяц. Крепкий рубль и дешевая нефть удерживали НГД на дне. Сейчас нефть выросла в 2.12 раза. Сразу же начал слабеть рубль. Этот парадокс я уже объяснял пару раз в прошлом. Нефть дешевеет – рубль крепнет. Нефть дорожает – рубль слабеет. В основе этого парадокса две постоянных: (1) Кремль держит курс рубля в ежовых рукавицах, манипулирует им, тут нет рынка, (2) При дешевой нефти нет смысла рушить рубль, чтобы получить большие НГД, потому что потребуется обесценивать его до неприличных значений типа 150 за доллар. А это паника и недоверие к правительству. Параллельно обрушится импорт и внутренняя розничная торговля, увеличится инфляция. Правительству приходится соизмерять потери: сиюминутное наполнение бюджета или реальное падение ВВП с дефицитом бюджета в будущем. Кремль делает ставку на НЕнефтегазовые доходы. Рубль искусственно ослабляют только при дорогой нефти, чтобы не требовалось обесценивать нацвалюту слишком сильно. Раз Юралс сейчас 87, то достаточно ослабить рубль до 90, чтобы получить результат апреля 2024, когда собрали в бюджет 1.2 триллиона рублей. Другими словами, сейчас у Кремля наступает Золотой месяц нефти и Латунный месяц рубля.
НГД. На данный момент нефтегазовый 2026 выглядит так (жирным шрифтом я выделил свой прогноз на апрель [потому что заработанное в марте будут уплачивать в бюджет только в апреле], хотя точных средних значений по этому месяцу нет):
Месяц (Брент) Юралс (Юралс*курс) Курс (Кц)
Декабрь’25 (62.72) Юралс 39.18 (3073)78,4367 (Кц 7.26)
Январь (64.59) Юралс 40,95 (3176)77,5632 (Кц 7,7117)
Февраль (69.32) Юралс 44,59 (3426,74)76,8516 (Кц 8,7128)
Март (111) Юралс 87 (7830) 90 (Кц 24)
Месяц НГД млрд. (НГД итого) экстраполяция на год, трлн
янв 393,3 (393) 4.7
фев 432,3 (825,6) 4.953
март 450 (1275) 5.1
апрель 1200 (2475) 7.4
Как мы видим по НДПИ-Коэффициенту (Кц) удвоение цены нефти привело к утроению нефтегазовых доходов Кремля. Не 900 млрд. соберут в марте, а 1.2 триллиона.
Рубль. Ослабел с 76 до 83.13. Но про этот парадокс я уже объяснял. Также индекс доллара сейчас 100, а не 96 как полтора месяца назад. Мировой доллар укрепляется, потому что Трамп создал столько хаоса на мировых рынках, что часть инвесторов прячутся в долларе.
Бюджет РФ. Первые два месяца привели к очень большому дефициту (3,5 трлн руб.). Это план за весь год, который только начался. По моему недавнему прогнозу дефицит бюджета в 2026 составит 7.5 триллиона рублей и бюджету придется занимать 9 триллионов. Я пока оставляю этот прогноз в силе, потому что нынешняя вспышка цены Юралса может сойти на нет через месяц. С начала 2026 до настоящего момента Минфин привлек 1.2 триллиона рублей через аукционы ОФЗ. Это за за 2.5 месяца. Недостаточный темп. Надо привлекать по 1.9 триллиона. В следующие кварталы несомненно будут продавать ОФЗ объемами в 2.25 трлн.р. Но есть ли такие деньги у банков? Аналитики Альфа-банка указывают, что для бездефицитного бюджета России нужна нефть уже по $93 за баррель.
Инфляция в РФ снизилась до 5,90 процента в феврале с 6 процентов в январе 2026.
Санкции. (1) ЕС не смог принять 20-й пакет, потому что Венгрия и Словакия в самый последний момент проголосовали против. Этот пакет должен был быть принят 24 февраля, но так и не был. Из-за ближневосточной войны и скачка цен на нефть ЕС замер. Согласно новым мерам должны были быть отменены ценовые потолки на нефть из РФ. Вместо этого ЕС хотел ввести полный запрет на оказание услуг по морской доставке такой нефти: никакой страховки и фрахта для российских грузов. (2) Трамп простил индусов 3 февраля. Отменил им те 25% пошлин, что ввел в августе 2025. И снизил другие пошлины с 25% до 18%. Взамен Моди пообещал снизить закупки российской нефти с 1.2 мбс до 800 т.бс. в марте. Мы все знаем, что случилось в марте. (3) 5-11 марта Трамп временно снял санкции с российской нефти, выдав 2 лицензии на месяц. Итого: санкционное давление на РФ заморозилось и откатывается.
Медь. 5.48. Сильное удешевление. В прошлый раз было $6.27. Я уже устал следить за историческими пиками меди.
Биткоин. 71 т.д. Существенное падение.
Фрахт. $1759. Хорошо упал.
Индекс доллара: 100. Рост из-за хаоса, что построил Трамп.
Нефть. На данный момент Брент стоит $111. Резкий взлет с $69, что был 28 января. 27 февраля Брент стоил $72. Трамп собирал свой флот на Ближнем Востоке с середины января. В этот полуторамесячный период трейдеры заложили свои страхи в цену нефти, которая поднялась с 62 до 72. Это было психологическое предчувствие и попытки вывезти как можно больше нефти из Залива, пока можно. Возможно, все надеялись на повторение лета 2025, когда конфликт был скоротечным, и скачка цен не было непосредственно вовремя войны. Т.е. психологическая реакция ДО, и никакого скачка После. Но события пошли по другому пути. За 19 дней Брент быстро преодолел 80-90-100, достигал 120, упал до 90, и вот опять дошел до $111. Причина: Иран таки перекрыл Ормузский пролив, как обещал 47 лет назад во время исламской революции 1979. Иран использует катера, дроны и ракеты, обстреливая танкеры (16 повреждены на данный момент). Движение через пролив почти полностью остановилось. СА готовится загрузить свой нефтепровод «Восток-Запад», ведущий к Красному морю максимально (7 мбс). У ОЭА имеется ADCOP пропускной способностью в 1.5 мбс. Ирак закрыл свой нефтепровод Kirkuk-Ceyhan, ведущий в Турцию.
Нефть. Дефицит. Аналитики прогнозируют, что на конец марта мировой рынок не дополучит 4.5 мбс (потому что февральские танкеры еще в пути), но в апреле сокращение предложения может составить 12 мбс. нефти. Энергетическое агентство IAE приняло решение о раскупоривании резервов в 400 млн.б. Сюда входят 172 млн.б. из SPR США. У КНР резервы составляют 1.2 млрд.б. Запад просидит на своих запасах 40 дней. КНР – 100 дней. На теневых танкерах РФ застряло 160 млн.б. Паникующий Трамп выдал две лицензии, разрешающих покупать нефть из РФ. 5 марта чисто индусам: GL 133. 11 марта 2026 всем подряд: GL 134. Длительность обоих лицензий: 1 месяц.
Газ. Катарский сжиженный газ никакими трубопроводами не вывезти, поэтому в ЕС цены на газ скакнули на 40%. Если недавно газ стоил около 30, то сейчас 54.73 EUR/MWh. Но до исторического пика 2022 в 300 пока далеко.
Нефть. Юралс. На 26 февраля скидка на российский сорт «Юралс» достигла $30,62. Это антирекорд за последние 3 года. В начале февраля скидка составляла $24. Это значит, что за день до того, как Трамп напал на Иран, Юралс стоил $43 и Брент стоил $73. Сейчас Брент – 111. Юралс, значит, 81. OilPrice пишет, что $89, но этот сайт в прошлом постоянно вводил в заблуждение, потому что берет данные от Argus Media, т.е. от Путина. Поэтому я бы не спешил утверждать, что скидка сократилась до $22. Напротив, я бы предположил, что скидка наоборот увеличилась до $35. Почему? Потому что таков был исторический прецедент второй половины 2022 года. Как бы то ни было: до подтверждения скидки будем пока считать, что она сейчас составляет $24 и Юралс стоит $87. Возможный диапазон скидки: $22-$35.
Нефть. РФ. Если Юралс стоит сейчас $87, то это самое лучшее значение с июня 2022 года, когда пик энергетического кризиса еще не притупился. Для РФ это означает удваивание цены. Со среднего значения 41 до 87. Больше чем в два раза. В 2.12. Такой скачок позволит бюджету РФ получить повышенные налоговые поступления в марте 2026. Предположительно 900 млрд.р. вместо 400 млрд. В феврале ситуация была настолько удручающей, что нефтяники впервые за многие года заплатили нефтяной демпфер в бюджет, а не наоборот.
НГД. Нефтегазовые доходы РФ пребывали на дне в первые два месяца 2026 года, собирая около 400 млрд.р. в месяц. Крепкий рубль и дешевая нефть удерживали НГД на дне. Сейчас нефть выросла в 2.12 раза. Сразу же начал слабеть рубль. Этот парадокс я уже объяснял пару раз в прошлом. Нефть дешевеет – рубль крепнет. Нефть дорожает – рубль слабеет. В основе этого парадокса две постоянных: (1) Кремль держит курс рубля в ежовых рукавицах, манипулирует им, тут нет рынка, (2) При дешевой нефти нет смысла рушить рубль, чтобы получить большие НГД, потому что потребуется обесценивать его до неприличных значений типа 150 за доллар. А это паника и недоверие к правительству. Параллельно обрушится импорт и внутренняя розничная торговля, увеличится инфляция. Правительству приходится соизмерять потери: сиюминутное наполнение бюджета или реальное падение ВВП с дефицитом бюджета в будущем. Кремль делает ставку на НЕнефтегазовые доходы. Рубль искусственно ослабляют только при дорогой нефти, чтобы не требовалось обесценивать нацвалюту слишком сильно. Раз Юралс сейчас 87, то достаточно ослабить рубль до 90, чтобы получить результат апреля 2024, когда собрали в бюджет 1.2 триллиона рублей. Другими словами, сейчас у Кремля наступает Золотой месяц нефти и Латунный месяц рубля.
НГД. На данный момент нефтегазовый 2026 выглядит так (жирным шрифтом я выделил свой прогноз на апрель [потому что заработанное в марте будут уплачивать в бюджет только в апреле], хотя точных средних значений по этому месяцу нет):
Месяц (Брент) Юралс (Юралс*курс) Курс (Кц)
Декабрь’25 (62.72) Юралс 39.18 (3073)78,4367 (Кц 7.26)
Январь (64.59) Юралс 40,95 (3176)77,5632 (Кц 7,7117)
Февраль (69.32) Юралс 44,59 (3426,74)76,8516 (Кц 8,7128)
Март (111) Юралс 87 (7830) 90 (Кц 24)
Месяц НГД млрд. (НГД итого) экстраполяция на год, трлн
янв 393,3 (393) 4.7
фев 432,3 (825,6) 4.953
март 450 (1275) 5.1
апрель 1200 (2475) 7.4
Как мы видим по НДПИ-Коэффициенту (Кц) удвоение цены нефти привело к утроению нефтегазовых доходов Кремля. Не 900 млрд. соберут в марте, а 1.2 триллиона.
Рубль. Ослабел с 76 до 83.13. Но про этот парадокс я уже объяснял. Также индекс доллара сейчас 100, а не 96 как полтора месяца назад. Мировой доллар укрепляется, потому что Трамп создал столько хаоса на мировых рынках, что часть инвесторов прячутся в долларе.
Бюджет РФ. Первые два месяца привели к очень большому дефициту (3,5 трлн руб.). Это план за весь год, который только начался. По моему недавнему прогнозу дефицит бюджета в 2026 составит 7.5 триллиона рублей и бюджету придется занимать 9 триллионов. Я пока оставляю этот прогноз в силе, потому что нынешняя вспышка цены Юралса может сойти на нет через месяц. С начала 2026 до настоящего момента Минфин привлек 1.2 триллиона рублей через аукционы ОФЗ. Это за за 2.5 месяца. Недостаточный темп. Надо привлекать по 1.9 триллиона. В следующие кварталы несомненно будут продавать ОФЗ объемами в 2.25 трлн.р. Но есть ли такие деньги у банков? Аналитики Альфа-банка указывают, что для бездефицитного бюджета России нужна нефть уже по $93 за баррель.
Инфляция в РФ снизилась до 5,90 процента в феврале с 6 процентов в январе 2026.
Санкции. (1) ЕС не смог принять 20-й пакет, потому что Венгрия и Словакия в самый последний момент проголосовали против. Этот пакет должен был быть принят 24 февраля, но так и не был. Из-за ближневосточной войны и скачка цен на нефть ЕС замер. Согласно новым мерам должны были быть отменены ценовые потолки на нефть из РФ. Вместо этого ЕС хотел ввести полный запрет на оказание услуг по морской доставке такой нефти: никакой страховки и фрахта для российских грузов. (2) Трамп простил индусов 3 февраля. Отменил им те 25% пошлин, что ввел в августе 2025. И снизил другие пошлины с 25% до 18%. Взамен Моди пообещал снизить закупки российской нефти с 1.2 мбс до 800 т.бс. в марте. Мы все знаем, что случилось в марте. (3) 5-11 марта Трамп временно снял санкции с российской нефти, выдав 2 лицензии на месяц. Итого: санкционное давление на РФ заморозилось и откатывается.
Медь. 5.48. Сильное удешевление. В прошлый раз было $6.27. Я уже устал следить за историческими пиками меди.
Биткоин. 71 т.д. Существенное падение.
Фрахт. $1759. Хорошо упал.
Индекс доллара: 100. Рост из-за хаоса, что построил Трамп.
no subject
Date: 2026-03-20 01:24 am (UTC)Иран ударил опять по Катару. СПГ Ras Laffan.
All the futures prices through the March 2027 futures contracts are now trading above $69 (60 euros) per megawatt-hour (MWh), nearly double compared to just above $37 (32 euros) per MWh before the war in the Middle East started on February 28
no subject
Date: 2026-03-20 02:15 am (UTC)https://www.rbc.ru/politics/19/03/2026/69bc12409a79472361ee9faf
The US decision to lift sanctions against Belarus will likely directly benefit Russia’s economy and therefore Russia’s war effort.
ISW 19 March 2026.
no subject
Date: 2026-03-21 02:08 am (UTC)The Russian Central Bank lowered its key interest rate from 15.5 percent to 15 percent on March 20 – the seventh time the Russian Central Bank has cut its rates since June 2025.
no subject
Date: 2026-03-23 07:51 am (UTC)Fatih Birol, el presidente de la Agencia Internacional de la Energía, ha lanzado varias recomendaciones para pasar el primer trago de esta espiral al alza de los precios de la energía: Tres días más de teletrabajo, recortar un 40% los vuelos de negocios o hacer gratuito el transporte público para desincentivar el uso del coche privado, rebajar en al menos 10 kilómetros por hora los límites de velocidad en autopistas