lafeber | Ставка ФРС (17-18 июня, 2025)

Ожидают, что ФРС оставит ставку на прежнем уровне. 4.25-4.50%. Инфляция 2.4% (CPI 2.8%). Торговая война быстро закончилась (США и КНР снизили свои тарифы до 30% и 10%), и прошлая тенденция про 3.2% не подтвердилась. Падение цен на топливо способствовал тому, что инфляция осталась на прежнем уровне.

Нефть. Брент – $73.3. Юралс - $60 (388 дней российские порты скрывают цену; высчитываю через скидку в $14). Нефть с 6 апреля больше двух месяцев болталась на уровне $60-$65 из-за торговой войны Трампа с КНР. Но 12 апреля (в четверг) Брент поднялся внезапно до 68.5, в пятницу достиг пика в $78. Сейчас идет уже третья торговая сессия с такой подорожавшей нефтью. Причина: авианалеты Израиля на ядерные объекты Ирана. Цена дрогнула в четверг (в среду в США), до налетов, потому что Израиль через американские газеты специально распространил информацию о том, что будет бомбить.

Рубль. Продолжил укрепление. С 82 дошли до 78. Минус 5% за 40 дней. Итого укрепление в 24% с начала февраля (за 4 месяца и 10 дней). Рубль продолжает демонстрировать парадокс: нефть дешевеет, рубль укрепляется. Отвязался. Некоторые эксперты говорят, что это связано с тем, что нефтяники продают свою валюту сверх нормы. Также, что импорт стагнирует и так не отошел после новогодних праздников. То есть, высокое предложение валюты не реанимировало импорт, и спрос на валюту остается умеренным (25 млрд.д в месяц). Также говорят, что в страну начала прибывать валюта из других источников (не от экспорта). Предположительно, это те российские компании, которые зарегистрированы в оффшорах и которые из-за войны три года не ре-инвестировали свои прибыли обратно в себя. Сейчас эти новые деньги привлечены высокими ставками в российских банках (до 22%). Импорт не может переварить их, поэтому идет укрепление. Можно объединить все эти причины в одну: высокие ставки по депозитам в российских банках. С учетом инфляции в 10% реальная ставка тем самым равняется 12%, чего очень давно не было в РФ. В стране усилилась тяга к сбережению. Вместо того, чтобы потреблять, россияне и компании несут свои рубли в банки. Рубль становится ценным активом. Рубль жалко тратить. В результате страдает розница и импорт. В перспективе пострадает бюджет РФ (НГД, НДС и ФТС). Набиуллина и Путин, должно быть, сейчас стоят перед дилеммой: инфляцию они всё еще не победили, а рубль уже переукрепился.

НГД. В начале июня Минфин отчитался за май. Май – это период, когда выплачивались НГД за апрель. Апрель – это тот самый месяц, когда нефть сильно упала с 75 до 62. Некоторые гадали, когда эта волна дойдет до нас. Вот. Дошла. Вместо подозрительного триллиона власти зарегистрировали честные 512.7 млрд.р. Следующий месяц должен быть таким же, потому что май был столь же плохим, как и апрель. Если такая цена удержится на протяжении целого года (12 месяцев), то бюджет РФ не дополучит 4 триллиона рублей, что означает итоговый дефицит бюджета в 7 триллиона. Если такая цена удержится до конца этого года (7 месяцев), то 2 и 5 трлн.р. соответственно.

Санкции ЕС по ценовому потолку не работают. Теневой флот РФ в 700 старых танкеров ужался, но только из-за того, что теперь опять можно продавать российскую нефть в ЕС ($50). ЕС готовит 18-й пакет санкций. Вроде как опустит потолок до $45. ЕС хочет отказаться от российского газа вообще к 2027 году. ЕС и ФРГ хотят похоронить «Северный поток» окончательно.

Инфляция в РФ. Опустилась до 9,9% с 10,34 (28 апреля; т.е. за полтора месяца). Если считать, что в декабре 2024 был пик в 14%, то потеряли 4.1% за 5 месяцев. Удешевление импорта стоит благодарить за 3%. Оставшиеся 1.1%, видимо, подарила высокая ставка ЦБ, когда россияне не потребляют, а сберегают.

ЦБ РФ провел свое заседание 6 июня. За 10 дней до заседания ФРС. Видимо, потому что длинные выходные 12 июня. ЦБ РФ понизил ставку с 21% до 20%.

Медь. $4.79. Дорогая, не смотря на перепроизводство три года подряд. Потому что региональные логистические дисбалансы сохраняются.

Биткоин. 106 т.д. Дорожал.

Фрахт. Очень сильный рост c $2014. $3704. Этот рост начался до атаки Израиля. Предполагаю, что окончание торговой войны Трампа с КНР подхлестнуло морские перевозки. В апреле-мае эффект был словно во время Ковида. Торговля встала колом, а потом быстро наверстывала график поставок. В результате образовались логистические бутылочные горлышки, которые спровоцировали рост ставок. Также сейчас лето, а американские компании закупаются к Рождеству именно что летом. Если посмотреть, что было год назад, то увидим «Фрахт. $4,050.»